一季度經濟增長4.5%,快速復蘇下三大結構性問題仍待解

張奧平2023-04-18 15:32

張奧平/文 4月18日,國家統計局發布數據,初步核算,2023年一季度國內生產總值284997億元,按不變價格計算,同比增長4.5%,比上年四季度環比增長2.2%。分產業看,第一產業增加值11575億元,同比增長3.7%;第二產業增加值107947億元,增長3.3%;第三產業增加值165475億元,增長5.4%。

從經濟的三駕馬車角度看,一季度社會消費品零售總額114922億元,同比增長5.8%,上年四季度為下降2.7%;一季度全國固定資產投資(不含農戶)107282億元,同比增長5.1%,與上年全年持平。分領域看,基礎設施投資增長8.8%,制造業投資增長7.0%,房地產開發投資下降5.8%;一季度貨物進出口總額98877億元,同比增長4.8%。其中,出口56484億元,增長8.4%;進口42393億元,增長0.2%。

2023年,中國經濟在疫情達峰后快速走出谷底,實現復蘇。經濟先行指標PMI已連續三個月處于擴張區間(1月50.1%、2月52.6%、3月51.9%),彰顯出中國經濟長期發展的韌性與潛力。

從全球來看,2023年全球經濟雖持續復蘇,但道路更為坎坷。根據IMF(國際貨幣基金組織)4月發布的最新預測,2022年全球經濟增速為3.4%,2023年下調至2.8%(前值2.9%)。其中2022年新興市場和發展中經濟體增速為4.0%,2023年下調至3.9%;2022年發達經濟體增速為2.7%,2023年下調至1.3%。

筆者認為,當前中國經濟雖已實現復蘇,但與其他走出疫情后的經濟體相同,短期仍存在結構性問題,具體來看有以下三大重點

1、居民消費復蘇難言樂觀:疫情三年,居民資產負債表出現較為嚴重的衰退,尤其2022年居民資產增長明顯減速(住房類資產、權益類資產價值大幅回落),且資產端較負債端回落更快。結合美國、日本等經濟體發展經驗來看,資產負債表衰退將對居民消費形成較長期的壓制。一季度,雖線下消費場景打開且居民收入預期實現一定的回升,但在居民資產負債表完成修復前,消費改善難言樂觀。3月CPI同比增長0.7%,已展現出居民消費端通縮局面。

2、民企挑戰大,就業承壓:3月,大、中、小型企業PMI分別為53.6%、50.3%和50.4%,低于上月0.1、1.7和0.8個百分點,雖均高于臨界點,但中、小型企業較大型企業回落幅度更大。中、小型企業多是民營企業,其PMI雖在臨界點以上,但環比改善幅度低于大型企業,相比大型企業的資產負債表自我修復能力弱。此外,3月從業人員指數較上月下降0.5個百分點至49.7%,回落至收縮區間。因民營企業貢獻了80%以上的城鎮就業,民營企業實現強有力的復蘇,是就業增長的前提保障。

3、出口長期趨勢或將下滑:去年以來,美國歐洲等西方發達經濟體為應對四十年未有之大通脹開啟“暴力”加息縮表,致使其經濟步向衰退,同時全球總需求大幅下降。以美元計,一季度出口同比增長0.5%,實屬不易,但主因或是疫情達峰后供給能力提升,前期受供給約束的積壓訂單短期集中釋放。而伴隨著全球最終需求國供需缺口的不斷收窄,我國出口長期趨勢或將下滑。

筆者建議,各部門各地方應以擴大內需為關鍵,私人部門民企投資與居民消費為著力點,推動經濟持續內生性復蘇。具體來看:

第一,貨幣政策仍需兼顧總量與結構,為擴內需加足馬力。首先,總量要夠。因當前擴內需仍面臨風險挑戰,則應通過降低政策利率,做強私人部門民企與居民資產負債表,助力有效需求恢復,提振信心;其次,投向要準。運用結構性貨幣政策工具實現“精準滴灌”,加大對普惠小微、科技創新、綠色發展、現代化基礎設施等重點領域和薄弱環節的支持力度。

第二,要用真招實策穩定市場主體預期與提振信心。消費是收入的函數,收入是就業的函數,就業是企業發展,尤其是民營企業發展的函數。故首先,要繼續深化“放管服”改革,優化營商環境,從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來,從政策和輿論上鼓勵支持民營經濟和民營企業發展壯大。依法保護民營企業產權和企業家權益;其次,對于近年來多行業政策調整,要講清政策導向,引導好市場預期,避免市場主體因預期不明而產生信心不足的負反饋循環;最后,要站在微觀市場主體需求的角度,落實好已出臺的助企紓困政策,研究出臺更多支持政策,用真招實策穩定市場預期和提振市場信心。

往未來看,在政策面強烈的穩增長穩就業穩物價訴求下,我國經濟已走出三年疫情,站在新一輪復蘇期的起點上。市場主體、投資者也需理解,經濟復蘇從來不是一蹴而就的一路上行,而是逐步的波動回升,過程往往會一波三折。當下我們有理由以理性樂觀的心態,走在經濟周期曲線之前,抓住未來的確定性。

*本文作者張奧平系增量研究院院長

版權聲明:本文僅代表作者個人觀點,不代表經濟觀察網立場。
增量研究院院長、增量資本創始人,同時兼任工信部中國電子商會科創產業專委會副理事長、人民網人民創投專家咨詢委員會特聘專家、中關村數字文化產業智庫專家委員、越南建設證券中國區首席經濟學家、長江商學院金融學會特邀講師等,2021年獲南開金融首席經濟學家論壇青年經濟學者
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